Solid Gold Berjangka - Ini adalah tahun yang paling investor mungkin ingin melupakan. Sekarang, mungkin mereka bisa.
Setelah 13 bulan di mana Indeks S & P 500 kali terjun ke koreksi dan volatilitas harian melonjak, pengukur patokan untuk ekuitas Amerika hanya rebound kembali ke wilayah catatan, naik 0,3 persen pada hari Senin untuk melampaui tinggi sebelumnya 2,130.82 dating ke 21 Mei 2015. Saham telah berunjuk rasa di tujuh dari sembilan hari terakhir sebagai laporan mengisyaratkan kekuatan dalam ekonomi AS.
breakout bentak terpanjang untuk saham AS tanpa tertinggi baru di luar pasar beruang sejak tahun 1985, menghadapi pukulan terhadap skeptis yang pernah semakin memperingatkan reli tujuh tahun ditakdirkan. Itu terjadi sebagai individu merenggut uang dari reksa dana, penjual pendek duduk di taruhan lebih dari setiap saat sejak krisis keuangan dan permintaan dari saham-saham defensif menggelegar.
"Ketika saya melihat pasar ini dan ketika saya melihat reli ini, masih terlihat tidak dicintai," kata Kelly Bogdanov, seorang analis portofolio di RBC Wealth Management di San Francisco. "Rasanya seperti investor institusi telah menyeret, menendang dan menjerit, off dari pinggir lapangan. Sampai kita melihat lebih banyak orang menumpuk di, saya pikir itu pertanda baik bahwa pasar dapat bekerja jalan sampai. "
Bogdanov adalah menyuarakan kasus banteng kontrarian yang telah berlaku sejak reli dimulai pada tahun 2009: bahwa skeptisisme adalah bahan bakar yang lebih kuat untuk harga saham karena mencegah jenis beli sembarangan yang secara historis telah menyebabkan gelembung meledak. Saham dapat meningkat karena investor dikeringkan keraguan dan bergabung dengan barisan pembeli.
Tidak bahwa ekonomi telah tidak bekerja sama. Laporan pekan lalu menunjukkan sektor jasa dan perekrutan tetap kuat, mendorong pengukur yang mengukur berapa banyak data ekonomi AS yang melebihi perkiraan ke tertinggi dalam lebih dari satu tahun.
elevasi meniupkan kehidupan kembali ke pasar bull kedua terpanjang dalam sejarah setelah saham mengalami pertama suku bunga kenaikan oleh Federal Reserve dalam hampir satu dekade dan terpanjang laba kemerosotan sejak 2009. Saham dilacak oleh S & P 500 pulih dari aksi jual pada bulan Agustus dan Januari yang melebihi 10 persen, didukung oleh spekulasi ekonomi terbesar dunia dapat terus berkembang dan pertumbuhan laba akan kembali di tengah stabilisasi dalam dolar dan minyak.
Sebagai catatan, 109 sejak S & P 500 pertama dikalahkan puncaknya pada Oktober 2007 tiga tahun yang lalu, datang setelah indeks telah menghabiskan 285 hari diperdagangkan di bawah tinggi sebelumnya. Sejak 1946, telah ada 12 kali ketika S & P 500 lebih lama dari sekarang untuk sampai ke tertinggi baru. Dalam semua kecuali satu pasar lebih tinggi 12 bulan kemudian, dengan S & P 500 naik rata-rata 13 persen pada tahun berikutnya, data yang dikumpulkan oleh Bloomberg menunjukkan.
Pendakian terakhir terjadi dengan latar belakang keengganan investor. Individu menarik lebih dari $ 80 miliar dari saham dari Januari sampai Juni, penarikan tercepat untuk semester pertama setidaknya sejak tahun 1984, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg dan Perusahaan Institute Investasi pada reksa dana dan diperdagangkan di bursa.
Perhatian berlaku tidak hanya di kalangan investor, tetapi juga dalam bisnis dan pemerintah. belanja modal turun terbesar sejak 2009 pada kuartal pertama dan bank sentral dari Eropa ke Jepang merenungkan stimulus tambahan untuk memacu pertumbuhan. Kurangnya optimisme adalah salah satu alasan mengapa pasar bull bisa terus, menurut Michael Kelly, berbasis di New York kepala strategi global multi-aset di PineBridge Investments.
"Ini sangat tidak biasa untuk siklus berakhir tanpa terlalu percaya," kata Kelly, yang perusahaannya mengawasi $ 82500000000. "Ketiga pelaku sangat pesimis tujuh tahun ke ekspansi ini. Yang menciptakan jaring pengaman di bawah pasar. "
Di tengah perjalanan menuju, suara peringatan telah tumbuh lebih keras. Stan Druckenmiller, investor miliarder yang memiliki salah satu yang terbaik jangka panjang track record dalam pengelolaan uang, mengatakan pada Mei bahwa pasar bull mengenakan sendirinya. Jeffrey Gundlach, yang DoubleLine Capital adalah salah satu perusahaan reksa dana yang paling cepat berkembang, bersama pesimisme yang sama, mengatakan pasar karena untuk mundur 20 persen. Penurunan sebesar itu adalah ambang umum untuk mendefinisikan pasar beruang.
Di tengah meningkatnya skeptisisme, penerbangan ke keamanan telah diatur pemilihan saham sebagai kombinasi dari kenaikan saham dan jatuh keuntungan mendorong valuasi ke tinggi enam tahun. Pada 19,8 kali laba, beberapa S & P 500 adalah sekitar 20 persen di atas rata-rata dalam satu dekade terakhir.
Saham dengan pembayaran dividen tertinggi dan pendapatan yang stabil, seperti utilitas dan penyedia layanan telepon-service, telah menyebabkan pasar sejak Mei 2015, naik setidaknya 14 persen. Perusahaan yang penghasilannya lebih sensitif terhadap perubahan ekonomi, termasuk produsen komoditas dan bank, adalah pecundang terbesar, tenggelam lebih dari 7 persen.
Sebagian besar waktu ketika saham pergi tanpa rekor selama yang mereka miliki sekarang, saham jatuh ke pasar beruang. Mereka telah menghindari satu dua kali: pada tahun 1961, ketika S & P 500 bentak 17-bulan musim kering pada bulan Januari, indeks membukukan 52 tertinggi tambahan sebelum pasar bull empat-tahun yang berakhir pada bulan Desember tahun itu. Dalam bentangan berakhir pada tahun 1985, S & P 500 pergi 323 hari tanpa pengaturan catatan. Saham maju dalam tiga tahun berikutnya.
"Tentu saja ada validasi dari sudut pandang seorang investor: 'ya, kita benar-benar harus melalui yang terburuk dan kami pindah ke wilayah baru," kata Brad McMillan, kepala investasi dari Financial Network Commonwealth di Waltham, Massachusetts , yang mengawasi $ 100 miliar. "Efeknya akan psikologis."
